冯小刚“撒娇” 华谊兄弟股东少赚3.2亿
摘要：因一句想要和电影说分手的微博，冯小刚引发络、影视圈和股市的连锁反应，华谊兄弟(300027)连续三个交易日跑输大盘，股东因此少赚约3.2亿元。冯小刚贡献华谊七成电影收入素有贺岁片之父美誉的冯小刚不经意间导演了一出"财经贺岁短剧"。有友算了一笔账，8日-10日创业板累计上涨3.74%，而华谊兄弟却下跌了0.2%，照此计算，冯小刚的一条"退休"微
"各位就当我在微博上撒了一回娇吧"，冯小刚9日晚更新微博，用调侃的口吻为退休风波画上句号。因一句想要和电影说分手的微博，冯小刚引发络、影视圈和股市的连锁反应，华谊兄弟(300027)连续三个交易日跑输大盘，股东因此少赚约3.2亿元。
冯小刚贡献华谊七成电影收入
素有贺岁片之父美誉的冯小刚不经意间导演了一出"财经贺岁短剧"。2月8日凌晨2点，冯小刚发微博称："拍了三个多月，每天风里土里，咬不完的牙，着不完的急，渐渐度日如年。对电影的爱越来越淡，对这样的生活也开始感到厌恶，也许真的到了要和它说分手的时候了"。
一席意欲退休的话瞬间成了络里的热门话题。冯小刚是华谊兄弟的台柱子，他的去留不仅影迷关心，也同样牵动着上市公司股价。在A股市场2月8日-10日连续上涨的反弹行情中，华谊兄弟却表现十分疲软，继8日涨幅弱于大盘之后，9日、10日更是分别下跌了1.19%、0.49%。
有友算了一笔账，8日-10日创业板累计上涨3.74%，而华谊兄弟却下跌了0.2%，照此计算，冯小刚的一条"退休"微博让所有股东少赚了3.2亿元，而持有576万股华谊兄弟股权的冯小刚本人的"损失"约为304万元。
好在冯导的退休只是虚惊一场。冯小刚9日晚更新微博："本人非常情绪化的直抒胸臆，引发数万友转发评论，也连累华谊股票受创。我不是一个自私的人，我会尊重与华谊的合约，并力所能及高质履行"。在话语的最后，冯小刚调侃道："各位就当我在微博上撒了一回娇吧"。
没了冯小刚，华谊兄弟会怎么样？恐怕很多人都在心里暗自揣测，毕竟冯小刚是当下最具票房号召力的导演之一。
事实上，在华谊兄弟的主营业务收入中，电影业务占比接近四成，毛利率高达48%左右，是最主要的收入来源。2011年三季报显示，前三季共有6部电影贡献利润，其中冯小刚执导的《非诚勿扰Ⅱ》票房分账及版权销售收入7626.41万元，衍生收入2228.98万元，合计9855.39万元。而另外5部电影全部收入合计只有4029.13万元，只有冯导作品票房的约四成。
同样，在2010年前三季度，冯小刚执导的《唐山大地震》收获了创纪录的票房，收入17218.47万元，衍生收入3352.50万元，合计2.06亿元。同期，其余多部口碑和票房均良好的影片收入合计仅7970.17万元，不足《唐山大地震》的四成。
从近两年的业绩情况来看，冯小刚保持着每年一部大片的产出频率，创造的收入却占到了华谊兄弟电影业务的七成左右。华谊兄弟董事长王中*直言："冯小刚是公司核心竞争产品"。
人才估值新变量
华远地产董事长任志强在看到冯小刚引发的轰动效应之后，回复道："小潘(潘石屹)常撒娇，咋不影响股价？"这句玩笑话，却恰恰指出了本次风波的关键。
在近几年创业板、中小板带动的中小企业上市浪潮中，许多新兴产业上市公司登陆资本市场，例如电影动漫、新能源等。不同于传统的制造业，他们的核心竞争力不再是冰冷的机器，或是资本的推动，创造力和研发能力成为了产品高毛利的保障。对于这些上市公司，市盈率、市净率等指标并不能完全反映出估值的水平，因为如果失去了人才，也就失去了高成长性的动力。
有着"电视剧第一股"之称的华策影视(300133)，2011年前三季度主营业务收入2.69亿元，其中电视剧销售收入为2.55亿元，占比约95%。与华谊兄弟"明星"云集不同，华策影视的核心竞争力在于制作团队的优势，作为股东之一的邹静之、刘恒都是业内的金牌编剧。
不仅是影视行业，新兴的制造产业同样如此。南都电源(300068)是以高容量阀控密封蓄电池为主要产品的新能源概念公司，新能源储能产品的研发是该公司竞争的优势之一。不过，2011年11月，南都电源总工程师童一波辞职引发了投资者的关注。
从业绩角度看，南都电源2009年净利润1.61亿元，2010年8163.78万元，2011年前三季度仅2908.41万元，呈现逐级下滑的趋势。券商研究员表示，重要技术骨干辞职如果交接顺利则对企业影响不大，但是若带走技术资源并被竞争对手利用，那就会成为潜在的经营风险。
在"十二五"规划将新兴产业和结构调整列为重要发展目标的背景下，人才对于上市公司的重要性将越来越突出。在提高薪酬水平的同时，股权激励也成为了留住人才、提高竞争力的重要举措。对于这些人才依赖程度较高的上市公司，创造力、研发能力的变化，将与市盈率、市净率等指标一起构成评判估值的体系。