上新三板易，上A股难。在冲击A股IPO的路上，很多新三板公司扒一层皮都算轻的，更多公司则是扒了好几层皮都上不去，最终泯然众人。
在新三板激情燃烧的那些年，很多公司都想以新三板为跳板，待羽翼丰满和时机成熟之时，转板上市或勇闯IPO——但现实不是你以为：过去几年，从新三板摘牌退市者众，申请IPO辅导者多，但闯关成功者则少之又少！
据不完全统计，仅教育行业，摘牌退市的新三板公司已多达数十家，其中近半数曾申请IPO辅导，当中又有多家公司曾递交上市申请材料，但截至目前，首家从新三板转板A股的挂牌教育公司仍未出现，反而包括新东方在线（原“新东方网”）转战港股成功，还有龙门教育、佳一教育等通过被上市公司并购实现曲线上市，华图教育则屡战屡败后正寻求借壳登陆A股，大山教育也于今年初正式提交赴港上市申请。
不过，凡事无绝对，新三板教育公司转板上市之门仍然敞开着。日前，行动教育（.QC），称已收到证监会的反馈意见。依此看来，行动教育似乎离A股上市又进一步？
行动教育于年1月28日正式挂牌。年6月28日，行动教育公告称，首次公开发行股票并在上海主板上市的申请获得证监会受理；年9月14日，其向上海证监局报送上市辅导材料并获得备案；年6月19日，行动教育公开发行股票并在上海主板上市的二次申请获得证监会受理；去年5月27起，行动教育开始停牌至今。
行动教育董事长兼CEO、首席讲师李践的宣传海报
行动教育作为国内第一家挂牌新三板的企业管理教育机构，主营企业管理培训、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售。据其年报，行动教育去年共实现营收43,.50万元，同比增长0.22%；归属于挂牌公司股东的净利润11,.92万元，同比增长4.21%。
当然，行动教育并不是“一个人在战斗”。当前已向证监会递交上市申请并被受理的教育公司，还有前新三板挂牌公司全美在线和传智播客。
全美在线全称为全美在线（北京）教育科技股份有限公司，曾是美股中概股ATA（AACG.N）的全资子公司，后于年9月完成出售交割，成为独立运营公司。全美在线年12月21日挂牌新三板、年10月11日摘牌退市，退市理由为“因战略发展规划调整的需要”。作为国内领先的考试测评服务提供商，全美在线具备国内领先的考试平台技术、考试运营实施能力和广泛的考站覆盖，已为金融、财税、能源、交通等众多行业提供人才测评服务。
国内第二大IT培训机构传智播客于年11月25日至年7月31日期间挂牌新三板，其终止挂牌的理由则是“在资本市场上的长期战略发展规划及配合公司自身的业务发展需要”。发展至今，传智播客作旗下拥有黑马程序员、博学谷、传智专修学院、酷丁鱼、传智汇、院校邦等子品牌，提供包括JavaEE、Python+人工智能、前端与移动开发、UI/UE设计、大数据等13门IT类学科培训，在北上广深等19座重点城市开设直营中心，累计培训学院25万余人。
A股IPO上市从来就是耗时耗力耗钱财的事儿。比如行动教育，其首次申请材料被证监会受理已过去近三年，全美在线向上交所提交《招股说明书》也已过去14个月，传智播客向深交所提交《招股申请书》也有10个月，但截至目前，它们最新的进展也只是收到证监会反馈回复而已，未来的路还有多漫长，谁都说不准！
为什么这么磨人？
除了历史遗留的IPO堰塞湖问题，更重要的是A股上市核准制下近乎严苛的审核标准，令申请者们不得不接受一轮又一轮的审查、一遍又一遍的整改！如果没有“你虐我千百遍、我待你如初恋”的决心和勇气，还不如趁早死了上市的心！
在证监会发行监管部网站上可以看到，关于首次公开发行反馈意见，每家拟上市公司的反馈意见往往多达数十条、篇幅可达数千甚至上万字，关于再融资反馈意见则往往只有千儿八百字，而发审委审核意见更是只有寥寥一两百字。这对于首次提交IPO申请的闯关者来说，没有“不死也得扒几层皮”的豪横，根本就没必要去遭那罪！
事实上，“小鲜肉”们在发审委专家眼里周身是BUG，无论是教育公司还是其他行业公司，通常包括规范性问题、信息披露问题、财务会计问题和其他问题。我们以行动教育和全美在线的反馈意见为例，看看发审机关是如何“虐”这些闯关者的——当然，被“虐”对象包括但不限于发行人、保荐机构、主办律师或会计师！
如果说行动教育只有一类大问题和23个问题已经令人难堪，全美在线被“虐”得更惨淡，竟然有三大类共39个BUG——没有对比就没有伤害，这适用于所有IPO申请人。
由此可见，这些新三板上已经很溜的玩家，往往在A股进门前就已被“虐”到体无完肤摇摇欲坠。从反馈的具体意见和内容看，发审机关对它们的审查几乎是事无巨细、面面俱到、不留死角——只有你没做到，没有发审专家想不到的！
当然，对于新三板公司来说，成功转板登陆A股也不乏先例，比如粤传媒、久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、华宇软件、博晖创新、东土科技、九典制药、阿科力等等，但教育公司更是尚未有一例。IPO申请被否屡见不鲜，其中被询问最多的就是企业持续盈利能力的问题。
值得一提的是，对于曾经或仍在新三板挂牌的申请者来说，要申请A股IPO，有一些问题是特有但普遍存在的，比如：申请新三板挂牌时的《公开转让说明书》与申请A股IPO时的《招股说明书》必须保持一致性、保荐机构曾担任发行人督导券商、做市商或持有发行人股份（比如行动教育的保荐机构安信证券就因此遭问询）。
前人开路后人受益。对于大多有实力但未上市的教育公司来说，不想上市是可耻的，但真正付诸行动之前，请先对照先驱们的反馈意见自查自纠自省，知己知彼方能百战不殆！
